全球最大资管CEO:恕我直言 现代货币学理论就是垃圾

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2019-08-14

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2018年6月5日,据北京市食药监局发布的2018年第31期食品安全监督抽检信息的公告显示,永辉超市有限公司通州台湖分公司销售的红枣蛋糕被检出防腐剂超标。  2018年6月8日,北京市食品药品监督管理局发布2018年第32期食品安全监督抽检信息的公告显示,标称重庆市其松食品厂生产、北京永辉超市有限公司丰台区草桥分公司经营的川味香肠(麻辣味),因检测出食品中存在山梨酸及其钾盐(以山梨酸计)被列为不合格食品。  2019年1月25日,福建省市场监督管理局通报2019年第4期食品安全监督抽检信息公告。福建永辉超市有限公司泉州市晋江万达广场店销售的腌蒜头,苯甲酸及其钠盐(以苯甲酸计)不合格、防腐剂混合使用时各自用量占其最大使用量的比例之和不合格。  虽然食安问题重重,永辉超市近年来的扩张却从未停止。根据财报,永辉超市2018年第三季度因新开门店销售费用增加40.37%至84.064万元。报告期内公司新开绿标店25家、永辉生活店137家、超级物种10家。报告期绿标店签约34家,永辉生活店138家,超级物种19家。  2018年第三季度门店签约情况  中国食品产业分析师朱丹蓬向中国网财经记者表示:“象永辉超市这样规模的企业的质量内控体系文件一定都很齐全,但为什么在整个指引很完整的情况下还会出现诸多的质量问题?我认为应该是员工方面出现了问题,基于以下几个方面,第一个是KPI考核的占比,第二个培训的次数,还有个人的束缚,综合起来都会影响食品安全问题频发的状况。”责任编辑:霍琦U乐国际平台  如新公司回应女子感冒喝果汁去世:涉事经销商违规,终止合作  张蕊/北京头条客户端  北京头条客户端3月20日消息,年仅34岁的如新销售人员林丽(化名)生病后,靠喝如新果汁“排毒”,拒绝就医治疗,最终不幸身亡。3月18日,北京青年报报道此事后,引发了持续的关注。  今日(3月20日)上午11时许,如新公司市场部副总裁与林丽家属在北京见面。但林丽的丈夫苏伟(化名)因病未能到场,因此双方的谈话没有最终的结果。  今日晚间,如新公司发布最新声明称,经公司内部调查,涉事经销商因违反公司相关规定,已对其解除合同,终止合作。  如新公司表示,公司得知某女士去世的不幸事件后很重视,第一时间就成立了专项小组,并于3月20日指派公司市场部副总裁与家属见面,对逝者家属表达痛心和深切的慰问,同时开始沟通善后事宜。  对于今后经销商的监督,教育和内部管理工作,如新公司承诺,未来公司商德部门加强不定期走访、暗访等方式普查全国经销商的合规经营情况;对于社交媒体平台,加大排查,监管,惩处力度,及时纠正违反法律法规或公司规章制度的内容,并追究涉事人员的责任,此项内容将作为公司的长效监管机制。  将在所有体验店多媒体系统滚动播放商德培训,正确的产品宣称及使用,同时强调“无论普通食品及保健食品均不能替代药品,如有任何身体不适之状况,都应及时就医,遵循医嘱”的警示语;强化经销商各项商德规范教育课程和落实各类警示素材的执行,提高营销人员的合规意识,并对违规行为严厉惩处;严格落实《营销人员规范经营承诺书》,营销人员从产品宣传、售前售后等各方面承诺规范经营,维护市场秩序、规范经营行为、营造公平竞争环境,维护消费者的合法权益。  在声明中,如新公司还给出了消费者沟通方式:1)热线电话400-004-5678;2)48小时邮箱:48hrs_reply_china@nuskin.com,并称“会对所有客户投诉秉持迅速反应,迅速解决的态度”。  声明全文如下  关于《女子感冒不就医喝如新果汁离世》媒体报道事宜的跟进通报  我司经销商某公司法定代表人某女士去世的不幸事件,我司得知后很重视。第一时间成立了专项小组,并于3月20日指派公司市场部副总裁与家属见面,对逝者家属表达痛心和深切的慰问,同时开始沟通善后事宜。  公司对经销商的监督,教育和内部管理工作,我们采取以下的专项措施:  1、经公司内部调查,涉事经销商因违反公司相关规定,已对其解除合同,终止合作;  2、对所有客户投诉秉持迅速反应,迅速解决的态度,如新重申消费者沟通方式:1)热线电话400-004-5678;2)48小时邮箱:48hrs_reply_china@nuskin.com;  3、商德部门加强不定期走访、暗访等方式普查全国经销商的合规经营情况;  4、对于社交媒体平台,加大排查,监管,惩处力度,及时纠正违反法律法规或公司规章制度的内容,并追究涉事人员的责任,此项内容将作为公司的长效监管机制;  5、在所有体验店多媒体系统滚动播放商德培训,正确的产品宣称及使用,同时强调“无论普通食品及保健食品均不能替代药品,如有任何身体不适之状况,都应及时就医,遵循医嘱”的警示语;  6、强化经销商各项商德规范教育课程和落实各类警示素材的执行,提高营销人员的合规意识,并对违规行为严厉惩处;  7、严格落实《营销人员规范经营承诺书》,营销人员从产品宣传、售前售后等各方面承诺规范经营,维护市场秩序、规范经营行为、营造公平竞争环境,维护消费者的合法权益;  我们将继续遵守“百日行动”的纲领,开展更深入的合规培训,切实提高经销商合规意识及守法理念。  请广大消费者、媒体、社会公众、政府部门继续关注和监督,谢谢!  如新(中国)日用保健品有限公司  2019年3月20日  (原题为《如新公司最新回应:涉事经销商因违反规定被解除合同》)  (本文来自于澎湃新闻)责任编辑:陈合群  前美国证监会主席曾评价称,美林是整条华尔街上唯一拥有“灵魂”的公司。在从华尔街走向主街、走向世界的过程中,美林人始终没有忘记以客户利益为中心。但是在21世纪的头几年里,美林丧失了自己的灵魂,最终丢掉了自己的名分。  “当一间机构开始走下坡路时,有件事情往往也发生了:它忘了自己从何而来。”  ——约翰·柏格,Vanguard基金创始人  这是一个从大到零的故事。  在很多很多年里,以高举“看涨美国”大旗闻名的美林公司,都是华尔街的第一大投行。它带领金融行业从华尔街走向主街,管理的客户资产一度高达2.2万亿美元,拥有超过15000名经纪人。  一切终结于那名黑人CEO。把美林相对还不错的一手好牌输清的斯坦利·奥尼尔,因其非裔身份被视为“华尔街新篇章”的象征。但他没有翻好这一页,反而一把火烧了它。  他蔑视美林的传统文化,驱逐老人,粗莽地进军高杠杆高风险业务,把创始人警告的“负债过高是愚蠢的做法”抛之脑后。奥尼尔眼红高盛的高利润,但在高盛默默减少对抵押贷款的风险敞口时,美林的风控团队被晾在一边。最终房地产泡沫破灭,还未迎来百岁生日的美林,在巨额亏损下卖身美银。  在2019年2月25日,美银美林宣布,将从其部分业务中删除“美林”(MerrillLynch)的名称,逐步淘汰这一历史悠久的品牌。在这105年里,美林从华尔街走向主街,走向全世界的大街小巷,最终走向了虚无。美林大事记1914年:CharlesMerrill成立美林公司,EdmundLynch加入。1958年:美林公司更名为MerrillLynch,Pierce,Fenner&Smith。1964年:美林收购C.J.Devine,成为固定收益证券自营商。1968年:美林收购Hubbard,Westervelt&Motteley,进入房地产行业。1971年:美林公司在纽交所上市,同年提出“美林看好美利坚!”口号。1988年:美林连续10年成为全球最大的股债承销商。2006年:美林买下FirstFranklinFinancial公司,大举进军次级抵押贷款市场。2007年:美林总共进行225亿美元资产减记,当年股价下跌41%。2008年9月15日:美国银行同意以美股29美元收购美林。2013年10月1日:美国银行正式解散美林,美林不再作为法人实体存在,商标名称继续沿用。2019年2月25日:美银美林宣布,从其部分业务中删除“美林”名称。  1914-1938:属于Merrill和Lynch的起家阶段CharlesMerrill,来源网络  1907年:CharlesMerrill来到纽约,在一家纺织公司工作。他在曼哈顿23街的基督教青年会里,遇到了正在寻找舍友的EdmundLynch。这两名刚从大学毕业的22岁的年轻人成为了朋友。  当时的股市只属于一小部分人,管理混乱,内幕交易遍地,普罗大众在华尔街几乎没有任何存在感。但CharlesMerrill很快意识到了美国金融市场的潜力。他在Burr&Company的债券部门接受了初步的培训。  1914年:当年1月,CharlesMerrill成立了属于自己的公司,并说服EdmundLynch加入了公司。美林公司诞生。EdmundLynch,来源网络  1915年:公司更名为Merrill,Lynch。美林迅速壮大,并在金融界挣取了良好声誉。一直到1920年代,美林公司都充分享受着经济繁荣的利好。  Merrill持续着自己的理念,希望将当时只属于华尔街的交易推广到大众中。他整理公司资料,印发广告,雇人在纽约城里夜以继日地发宣传资料。1919-1929年间,美林公司承担了约75只股票的发行工作。当时美林就已经是华尔街最会做广告的公司,这也为日后“从华尔街走向主街”打下了基础。  不过CharlesMerrill没有放松警惕,早在1928年,他就向客户提示了经济下行的风险,并且频繁减仓。他甚至找到了时任总统柯立芝,不过后者没有听进去。  1929年大萧条来袭时,美林公司已经精简了业务,投资了低风险资产。但在那之前,Merrill都被认为“一定是疯了”。他甚至去看了五六次心理医生,医生告诉他,自己听从了他的建议,“我的账户里已经一只股票都不剩了”。  1930年:美林公司将零售业务(即经纪业务)出售予E.A.Pierce公司,专注于投行业务。买家E.A.Pierce野心勃勃,希望借着经纪萧条收罗一批高质量的证券经纪公司,在未来大赚一笔。  然而和其他经纪商类似,Pierce在大萧条年间挣扎,1939年,EdwardAllenPierce劝说CharlesMerrill再次加入零售业务。1940年,美林买下了E.A.Pierce公司,随后再并购了Cassatt和Fenner&Beane两家投行。  1938年:EdmundLynch病逝,为重组业务、适应法规,美银美林去掉了公司名中的逗号,即从Merrill,Lynch更名为MerrillLynch。  在美林的前二十年里,Merrill虽然以大胆新颖的作风扬名华尔街,但他在连锁企业的投资要更加出名。而Merrill当时的合伙人Lynch扮演的是“刹车”角色。对于Merrill的大胆想法,讲原则的Lynch往往不予苟同。  在Merrill看来,Lynch是他绝妙的合作伙伴,但Lynch的态度却没有那么热烈。在Lynch逝世前的几年里,他已经淡出了公司的日常业务,甚至鲜少与Merrill沟通。即使Merrill在大萧条前坚决减仓的决定最终被证明是英明的,持反对意见的Lynch也没有表现出一丝谢意。  一直到Lynch去世,渐行渐远的二人都没有修复这段关系,但他们的名字却在大众心中紧紧绑定,直到今天。  告别Lynch,迎来SmithCharlesMerrill和WinthropH.Smith,来源网络  1940年:告别Lynch,美林公司也启动了新的变革。40年代是现代美林证券的开端。Merrill和Lynch的时代过去了,Merrill和后来的合伙人之一的WinthropH.Smith携手实现了“从华尔街走向主街”,这也是美林公司上世纪初最大的贡献之一。  可以说,虽然美林公司的名字由“Merrill”和“Lynch”组成,但对美林公司真正影响深远的,是Merrill和Smith。后来挂在美林董事会会议室里的,也是Merrill和Smith的肖像。  1940年起,美林开始发布公司年报,成为当时的先驱者。美林不是第一个发布年报的公司,却是第一个把年报制度的影响力传播开来的公司。当时的亏损逼迫美林调整人事、改变佣金制度,但也为其挣得了良好名声,其奖金制度对后来的华尔街也产生了重要影响。  考虑到新近并购了Pierce公司,美林公司又有了新的名字:“MerrillLynch,E.A.Pierce&Cassatt”。当时Cassatt在美国的知名度更高。15个月后,公司的名称再次改为“MerrillLynch,E.A.Pierce,Fenner&Beane”,这个冗长至极的名号衍生出了不少绰号,例如“查理·美里尔和他快乐的伙伴们”“失踪人口局”等,《纽约客》当时还调侃,“别问我‘Cassatt’去哪里了”。从华尔街走向主街CharlesMerrill一直坚信,有必要为广大个人投资者提供投资建议。上世纪40年代起,他的这一愿景终于开始得到大规模践行。美国的证券交易委员会在1934年成立,当时的美国联邦政府希望恢复人们对股市的信心。尽管经济在复苏,股市也在反弹,但是股票经纪行并没有因此受益。1937年起,纽交所的交易量连续六年下滑。一直到40年代初,公众对股票经纪人仍然高度不信任,50%的民众都认为富人会比穷人获得更好的金融服务。进入40年代,美林整合了Pierce的零售资源,Merrill前二十年在连锁店的经营经验也派上了用场。Merrill开始发展中产阶级的股票投资市场,提出了“客户利益至上”,一改此前华尔街在大众心目中的骗子形象。美林用年报披露的形式提高信誉,加大广告投入获得知名度,并培训股票经纪人、改变薪水制度,来提供更好的服务。美林延续了此前的广告传统,并突破了金融界此前古板的信披模式的报纸广告,开拓了软文的形式。Merrill相信,如果人们不了解股市,他们就不会参与到其中来。二战结束后,美林在1946年推出了“如何阅读一份财报”,在1948年推出了“如何投资”。同在1948年,美林在纽约时报上刊登了一整版六千字的“关于股票和债券,每个人都应该知道这些”,面向大众普及资本市场。 占据1948年10月19日《纽约时报》最后一版的这篇传世广告,来源:《纽约时报》 这一带有教育意义的广告,堪称史上最有名的金融广告。广告发布后美林收到了超过5000份信件,甚至有来信者在信中直言,“我是学经济的,却完全不懂股市。”二战后新兴的中产阶级因此留意到了美林。在接下来的10年里,这篇文章被重印了3000万份,不断发放给美林形形色色的客户们。1949年2月,美林旧金山办公司为女性举办了投资研讨会。官方的介绍提到,在研讨会开始之前,超过800名女性排起了长队。1955年,美林在纽约第71街举办的为期一周的“如何投资”的活动,吸引了超过10万人。美林其后在纽约曼哈顿的大中央总站设立了一个咨询中心,发放小册子。但是华尔街瞧不上美林的这些努力。他们揶揄着美林“我们人民”的口号,对“从华尔街走向主街”的目标不屑一顾,嘲笑Merrill在他的广告伙伴们身上花了太多时间——他做的一切都是错的。只不过,美林四五十年代的这些努力,真实地奠定了美林在20世纪的规模基础。同一时期,美林还推动了对现代美国金融业意义重大的一项变革——奖金制度。长久以来,经纪人的酬劳都是通过在每一笔中抽取一定比例的佣金得到,也正因为这一点,1937年以来交易量节节下滑,一大票股票经纪人没有了收入来源,才会被迫离开这个行业。美林的TedBraun提出,经纪人不再收取佣金,而是收取固定的、反映其对公司盈利贡献的工资。这也与“客户至上”的理念更加契合,经纪人给客户提供的建议可以更好地基于客户利益,而不是单纯为了提高交易量。Merrill对此心存疑虑,但Braun成功说服了他。“Ted躺在他的椅子上,轻松地说,‘这项建议是我所有建议的基石。如果你不接受它,那我们也没什么可谈的了。’”Merrill忆起这件事情时曾如此描述。“我记得我明确告诉TedBraun,我不会为一家不付佣金的公司工作。”Merrill坦言,这是TedBraun给出的最难让他接受的建议但是在1954年,也就是Merrill逝世两年前,他承认,奖金制度是美林所有的政策中最重要的一条。  后·CharlesMerrill时代  1956年:CharlesMerrill逝世。当时美林已经有122间办公室,5800名雇员,营收8350万美元,利润1800万美元,是华尔街最大(也几乎是利润最高)的公司。  美林已经实现了Merrill的梦想,成为了美国第一个真正家喻户晓的经纪行。当时纽交所的零股交易(少于100股的交易)中,有20%都经手美林。整数股交易中则有12%来自美林。  1958年:美林公司更名为MerrillLynch,Pierce,Fenner&Smith。次年,该公司的营收创下当时纪录新高的1.3亿美元。这里的Smith也就是WinthropH.Smith,而这次的这一长串人名,知名度也要更高。  次年起,主任合伙人WinthropH.Smith出任首席执行官。  1960年:美林开设了在伦敦的第一间办公室,四年后开设了在东京的第一间办公室。在新任CEOMichaelW.McCarthy的带领下,60年代,美林公司开始了业务多元化和国际扩张,增加了20个海外办事处,尤其专注于欧洲业务。  1971年:美林在纽交所上市,成为第一家上市的投行。在当年世界大赛(美国职棒大联盟举行的总冠军赛)的转播期间,美林打出了那句著名的标语:“美林看好美利坚!”(MerrillLynchisBullishonAmerica!)与之对应的美林著名的蓝色公牛标志在1974年面世,即使是在2019年美银宣布将淡化美林商标后,这个公牛的标志还在持续沿用。  1971年,DonaldT.Regan就任美林CEO。一直到Regan就任,后CharlesMerrill时代的美林和原来的美林区别仍然不大,美林延续着零售业务主导的风格,借助强大的广告和对员工的培训,继续扩大在中产阶级中的影响力,并扩展到了海外。美林公牛,来源:美林财富管理“美林母亲”美林曾经有一个昵称,也就是“美林母亲”。这一昵称源自美林对员工母亲般的培训,它至少可以追溯到1972年,并在90年代广泛传播开来。不过,美林对经纪人和分析师的培训早在1940年代就已经开始了。可以说,一直到2001年,美林母亲的文化都是美林的核心支柱。美林对员工的关怀程度不亚于对客户的。它提供了华尔街一流的培训服务,经纪人们都尊重美林的“基本原则”,也就是刻在美林纽约总部大楼外墙上的“客户至上、尊重个人、团队合作、公民责任、诚信正直”。美林的员工,也在这里找到家一般的归属感。美林建立起了多个渠道和平台,员工一同纪念公司的创始人,探讨传奇美林的文化传承。在这种口口相传中,美林的文化得以深入人心,凝聚力也因此得到增强。在美林母亲精神的带领下,雇员以客户的利益为先,他们的身上流淌着诚信自豪的血液。美林母亲的文化对客户也很有吸引力,他们觉得美林是一个包容而有趣的组织。毫无疑问,美林母亲的文化,是成就伟大美林的关键。当然,这也让美林员工的跳槽遇到了一些困境:客户认定的是美林的名头,而不是经纪人,所以员工本身并不具备强烈的号召力。  60年代的美林仍然延续着创始人精神,但是来到70年代,在DonaldT.Regan的领导下,美林上市,并开启了业务多元化。在纽交所上市使得美林成为了真正意义上的“最大投行”——不仅是雇员数目最多,资产负债表规模也扩大了。美林也不再局限于零售业务,进军多个领域,成为“金融超市”。  1974年,美林买下了FamilyLifeInsuranceCompany,进入保险行业;1976年,美林资管创立。这将是日后资管行业的一大巨头,后来与贝莱德资管合并。  1980年:美林的营收达到30亿美元,利润达到2.18亿美元,创下当时的纪录新高。同年,时任CEODonaldT.Regan离职,受时任总统里根任命,赴任财政部部长。  1986年:美林出售了房地产经纪业务,1984年上任的CEOWilliamA.Schreyer希望精简业务,专注于投行和零售业务。当年利润再度创下当时的纪录新高,达到4.53亿美元。  Schreyer认为,房地产不是美林的大势所趋,国际投行业务才是美林的未来。1993年,美林成为第一个在中国大陆设立代表处的美国投行。邓小平和DonaldT.Regan,1978年,来源:美银  1987年:当年4月,美林的抵押证券交易考虑欠周,创下了华尔街单日亏损纪录——3.77亿美元。当年10月还碰上美股大跌,美林利润剧减,被迫冻结薪资、降低福利并裁员。这促使了美林风控体系的发展。  美林的精简计划仍然在推进。营收规模和资产都在稳步增长,但股本回报率一直落后于行业,尾大不掉被认为是主要原因。1989年到1991年间,美林的雇员总数从48000名减少到37000名,还砍掉了一些不盈利的机构,实现了成本压缩4亿美元的目标。  1988年起,美林连续10年成为全球最大的股债承销商。  2000年:互联网泡沫后,美林再次削减开支,裁员,搁置非核心业务,出售抵押服务和能源交易业务。总体而言,规模和业务多元化保全了美林,让这家投行在动荡中得以跑赢多数竞争对手。当年美林的营收同比上升41%,再次创下纪录新高的38亿美元。  但是,想要延续辉煌变得越来越难,科网泡沫破灭、线上自助交易兴起,一方面是宏观环境的不景气,另一方面金融服务业的竞争也异常激烈,美林亟需寻找新的增长点。  传统的零售业务规模基础仍然是一份坚实的遗产。只不过,后来的管理者对这份遗产不那么感兴趣,在高风险的抵押贷款市场上将其挥霍一空。  掘墓人大权在握  StanleyO"Neal,来源网络  2001年:StanleyO"Neal,斯坦利·奥尼尔,成为美林总裁。他很快架空了CEO,并在次年取而代之。  在奥尼尔担任总裁后的18个月里,美林行政委员会中的另外11人全部离开,或者是主动辞职,或者是被扫地出门。很快,奥尼尔彻底掌握了美林,和他那对毫不理解美林文化的团队一起,启动了掘墓行动。  2002年:奥尼尔成为CEO后,很快对过度扩张的美林开启了大刀阔斧的裁员。瘦身改革在一开始取得了明显的成果,2002-2006年间,美林公司的净利润从25亿美元增长到75亿美元,奥尼尔也成为华尔街新星,他的收入在2003年超过了2800万美元。《财富》杂志报道称,美林股东对给予奥尼尔高薪“眼睛都不眨一下”。  但在这段时间内,奥尼尔治下的美林也“落入俗套”,和花旗、瑞银、瑞信、雷曼等一样陷入了“嫉妒高盛”的魔咒。奥尼尔和他新组建的团队急切地希望转型,在财报等公告中广泛传播“新美林”的口号,希望把美林打造成又一个高盛。  奥尼尔对高盛的仰慕在一众投行中尤其突出。他眼红高盛的高利润,带领美林进军原本不擅长的抵押贷款,无视风控团队的警告。  2005年:美林并不是担保债务凭证(CDO)业务的领军者。一直到2005年,美林才开始介入这一业务。  “我们有合适的人才,良好的风险管理和控制。”StanleyO"Neal这么评价美林。带着这份信心,2005年1月至2007年1月期间,美林收购了十几家与房地产抵押业务相关的公司和资产,资产负债表上增加了将近3400亿美元资产,多数都是有毒资产。  奥尼尔此言或许没有错,只不过1987年以来运行良好的风控体系,在美林的重要性越来越低,风控人员给出专业的建议,但决策者根本不听。  摧毁美林文化的影响终于开始盖过头几年的利润增长,接下来的2006年和2007年是美林人才流失最为严重的时期,也是美林犯下致命错误的时期。  2006年:当年9月,美林以13亿美元买下了FirstFranklinFinancial公司。这是一家住房抵押贷款机构,美林希望借此扩大自己的抵押贷款和第三方客户的业务规模。美林的资产负债表上多了数十亿美元的抵押贷款。当时这笔13亿投资被认为代价过于高昂,只不过高昂的代价远不仅于此。它让美林公司成为了一年后的次贷危机中,最大的受害者之一。正是因为这些抵押资产,百年美林最后被迫卖身。  在当时的大环境下,美林的失误不能算罕见。当时美国的前五大独立投行无一幸免,排在第四的雷曼破产,排在第五的贝尔斯登被摩根大通收购,高盛和摩根士丹利转为银行控股公司,吸纳储蓄来获得流动性,摩根士丹利还向日本三菱UFJ金融集团出售了21%的具有投票权的股票,后者因此成为摩根士丹利的大股东。  但是,失误不罕见,并不代表不能避免。就在美林买下FirstFranklinFinancial后不久,高盛就开始减少对住房抵押贷款的风险敞口。这也是当时二者最重要的区别:美林在激进扩张,高盛已经意识到了危险。更何况,从美林传统的客户至上等五项原则的角度出发,向无知的大众兜售高风险高杠杆产品,原本就是违背创始人精神的行为。CharlesMerrill在大萧条前频繁提示风险,强调负债过高“是愚蠢的做法”,这种观念灌输给了历任美林管理者,唯独奥尼尔没有听进去。  美林不是没有强大的风控,当时负责美林房屋抵押债券业务的JeffKronthal坚决反对这笔收购,认为美林对担保债务凭证(CDO)的暴露已经过高。他的建议很明显没有被采纳,而他本人也惨遭解雇。  在那以后,美林仅剩的风控人员也接受了边缘化的宿命。他们迷茫地看着账上大规模的CDO资产,彻底闭上了嘴。用美林前员工的话来说,交易员和风控员工的争吵,根本就是“孩子在闹口角”。  2007年:当年10月,美林证券驱逐了StanleyO"Neal。StanleyO"Neal在未经董事会同意的情况下,擅自与Wachovia公司磋商并购事宜。  2008年:美林的亏损在截至6月的财年里高达192亿美元,信用损失高达400亿美元。美林不得不出售风险资产,并从主权财富基金和其他投资者处寻求资金。  奥尼尔被驱逐后,美林董事会请来了高盛高管JohnThain收拾烂摊子。但美林已经积重难返,甚至卖出了持有的20%彭博股权,筹得45亿美元。而且,贝尔斯登已经卖给了摩根大通,破产边缘的雷曼也在椟中求善价,如果美林不快一些下定决心,最后的白马王子美国银行,说不定就不要自己了。  2008年9月15日:美国银行与美林公司达成协议,前者以每股29美元的价格收购后者。雷曼也在这天宣布破产。时任美银CEOKenLewis(右)和美林CEOJohnThain,来源:美联社  时任美银CEOKenLewis(上图右)笑开了花,但美林绝对不能说不高兴。毕竟美林联席总裁GregFleming一开始和美银谈的是每股30美元,背地里已经被告知做好每股3美元的准备。而且摩根大通CEOJamieDimon最初坐在谈判桌前时,桌上那份合约里写明了对面的贝尔斯登每股只值2美元。  美银在2009年1月1日正式接管美林。美林出售给美银后,仍然在相当长的一段时间内(10年之久)保留了MerrillLynch的名号。一直到2019年2月25日,美银美林宣布,将逐步淘汰“美林”这个持续了104年的名号。他冷酷他无情StanleyO"Neal,斯坦利·奥尼尔,是第一个没有经纪人经验的美林CEO。2002年,时任CEODavidKomansky离职,奥尼尔兼任CEO,并在2004年成为美林董事长。奥尼尔坐上美林的最高位置,被认为是华尔街开启新时代的象征。出身黑奴家庭的他毕业于哈佛商学院,是第一个在华尔街担任CEO+董事长的非裔美国人。他在1986年离开通用汽车加入美林,成为一名垃圾债交易员,90年代初负责美林的杠杆融资部门,1998年至2000年担任CFO。奥尼尔主张大刀阔斧的机构改革。他裁员,出售部分国际业务,关闭不盈利的办公室,做一切看起来可以提高效率、增加利润的事情。在执掌美林的头三年里,他砍掉了24000个岗位,关掉了南非、加拿大、澳大利亚、新西兰和日本的业务,把美股的交易量降低了75%,几乎取消了商业票据、短期融资和机构债券的承销。这种前所未有的瘦身计划,远远超过80年代Schreyer时期的裁员。与此同时,奥尼尔还进行了大幅的内部人事调整。他赶走了自己所有的主要竞争对手,几乎所有老班子的高管都离开了美林,组建起了自己的顾问团。年期的班子在美林中没有明显的内部影响力,也和传统的美林文化没有多么深厚的羁绊。奥尼尔毫不掩饰自己对“美林母亲”文化的不屑,认为只这给公司带来了任人唯亲,这非常不得人心。奥尼尔在美林的20年里,一直以冷酷无情、精于打算的形象示人,也没有几个朋友。甚至有人将美林的新领导层描述为“塔利班”,而奥尼尔本人则收获了“冷漠”“冷酷”“毫无激情”等评价。或许正是因为对美林文化嗤之以鼻,奥尼尔才会顺利在任期内将“从华尔街走向主街”的美林,转变为一个背负大量不良资产的美林。当时的美林向毫无戒心的大众出售抵押贷款支持证券,这与传统美林的理念背道而驰。奥尼尔急于将美林变为另一个高盛,丢掉了零售业务的基础,向着高风险的杠杆业务一路狂奔。“在高盛高管纷纷取消假期去处理次贷危机的时候,奥尼尔常常待在高尔夫球场,独自一人一轮又一轮地抡杆。”AlltheDevilsAreHere一书曾提到。很难想象CEO本人对抵押贷款的风险完全不知情,只能说,冷酷的奥尼尔与美林母亲的温情格格不入,才让他一次又一次地忽视风险。奥尼尔的辉煌在2007年10月5日的资产减记那里戛然而止。当时的首席财务官JeffEdwards在沟通后决定,向投资者披露,因次级抵押贷款和CDO资产带来的“额外”(incremental)45亿美元的减记。奥尼尔对公告的这一措辞的变动并不知情。他大发雷霆,认为这显得公司不知道问题有多么严重,而公司应该告诉投资者,问题已经在美林的掌控之下(但事实上这次减记规模还要更高,达到84亿美元)。《财富》杂志的报道曾提到:早上9:06,公告在互联网上发布。9:07左右,奥尼尔打给了总会计师EricHeaton,向他咆哮着,质问是谁加入了“额外”这个词。通常冷静而务实的颇有风度的奥尼尔,激动地使用着类似“fuck”的词汇。即使是在2001年的“911”事件中,奥尼尔也没有失常至此。从那一天开始,奥尼尔不再是原来的那个奥尼尔了——他做出了一个终结自己职业生涯的决定。10月18日,奥尼尔找到了副总裁GregFleming,问他是否还和美联银行(WachoviaBank)的CEOKenThompson有来往。Fleming给出了肯定的回答,奥尼尔让他去问美联银行的CEO,是否有兴趣进行战略并购。几周前,奥尼尔还接触了美国银行的CEOKenLewis。当时美林的状况看起来还过得去,所以奥尼尔也没有急于将美林以1000亿美元卖给美银——是的,当时谈的价格还是1000亿美元,最终美银买美林只花了约500亿美元,每股29美元。Fleming很快就采取了行动,在接下去的两天里接触了美联CEO和CFO。美联的CEO也很有兴趣,表示自己会向董事会提起这件事情。美林的董事并不同意。对于美联来说,这是百年一遇的收购全球闻名的金融机构的机会,但是对于美林董事来说,“像可口可乐一样有名”的美林,不想和美联坐在一张桌子上,而且他们对没有事先知晓这一提议感到愤怒。奥尼尔和Fleming都向董事们强调,这只是一个提议。但是美林董事无法接受这种擅自行动,董事会决定驱逐奥尼尔。11月1日,奥尼尔离开了美林,但还是以“退休”这种相对体面的方式——他还带走了价值约1.61亿美元的股票期权和退休福利。终结了美林之后,斯坦利·奥尼尔再也没有受雇掌管一家公司。  后 记  对于百年美林的由盛而衰,我们或许会提出这样一个问题——在美林传统文化遭到威胁的时候,为什么没有人站出来,捍卫“美林母亲”?  “这些董事把自己的董事职位与薪酬看得比公司讲诚信、讲尊敬的文化更重。他们被短期利润蒙蔽了双眼,无视美林将要介入的高杠杆和高风险的业务,并允许一小撮贪婪之辈摧毁了一个业界传奇。”WinthropH.Smith的儿子,同时也是奥尼尔掌权前的美林高管WinthropH.SmithJr痛心疾首地在他2014年出版的《美林传奇:百年兴衰录》一书中如此评价。在他看来,董事会的不作为,是纵容掘墓人斯坦利·奥尼尔的重要原因。  但从另一个角度出发,在奥尼尔当上总裁后的18个月里,11名原高管悉数走人,或者在报纸上看到自己被解雇了的消息,或者像WinthropH.SmithJr那样无法与他共事。  不是没有人留在美林,也不是没有人对奥尼尔进军高杠杆提出了警告。只不过,奥尼尔一开始的业绩表现上佳,侵蚀传统文化的影响短期内并没有体现出来。到最后,提出反对意见的高管被辞退,员工们也都不敢有任何非议——他们需要这份工作。有些受不了的风控人员选择离职,有些选择闭嘴,还有些干脆转行做交易员。  在1993年至2001年担任美国证监会主席的ArthurLevitt曾经评价称,美林是整条华尔街上唯一拥有“灵魂”的公司。回到文首Vanguard基金创始人说的那句话:“当一间机构开始走下坡路时,有件事情往往也发生了:它忘了自己从何而来。”美林的经验完美地证明了这一点,21世纪的头几年里,美林丧失了自己的灵魂,最终丢掉了自己的地位,丢掉了自己的名分。  如果当年坚持美林原则的那些高层,能够留在公司、旗帜鲜明地捍卫传统,如果奥尼尔时期的董事会,目光能够长远一些,事情说不定,会有些不一样。  参考资料  SmithJr,WinthropH.CatchingLightninginaBottle:HowMerrillLynchRevolutionizedtheFinancialWorld.JohnWiley&Sons,2014(中文版:《美林传奇:百年兴衰录》,译者符荆捷、张磊,机械工业出版社)  Morris,Edward.WallStreeters:TheCreatorsandCorruptorsofAmericanFinance.ColumbiaUniversityPress,2015  Perkins,EdwinJ.MarketResearchatMerrillLynch&Co.,1940-1945:NewDirectionsForStockbrokers.BusinessandEconomicHistory,vol.25,no.1,1996,pp.232–241.  Nocera,Joseph.(1994).Apieceoftheaction:howthemiddleclassjoinedthemoneyclass.NewYork:Simon&Schuster  Mclean,Bethany&Nocera,Joe.(2010).AlltheDevilsAreHere:TheHiddenHistoryoftheFinancialCrisis.  MerrillLynchbringsWallStreettoMainStreet,BankofAmerica  Farrell,Greg.CrashoftheTitans:Greed,Hubris,theFallofMerrillLynch,andtheNear-CollapseofBankofAmerica.CrownBusiness.2010  Rynecki,David.PuttingTheMuscleBackInTheBullStanO"Nealmaybethetoughest--somesaythemostruthless--CEOinAmerica.MerrillLynchcouldn"tbeluckiertohavehim.Fortune. April5,2004  Harrison,Edward.StanO’NealAlmostSoldMerrillToBofAFor$100BillionIn2007.BusinessInsider. Apr.16,2010  本文来自华尔街见闻免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:张玉洁SF107

白乐瑞分享了自己对于高等教育的理解。他表示,伟大的大学坚持真理,而追求真理需要不懈努力,需要争执和试验,需要直面错误的勇气,需要多元的思想,需要倾听不同的声音。伟大的大学追求卓越,追求卓越需要面对全球优秀学校的挑战和激励,并向其它学校学习,谋求自己的进步,同时,用我们的卓越改善我们的社区,改善我们的世界,让世界变得更美好。伟大的大学意味着机会,他结合自己的亲身经历告诉青年,如果你想要有所成就,教育将帮你实现梦想。白乐瑞希望两校师生能够拓展联系、相互学习,在知识和智慧中成长。值班主任:田艳敏服从领导的各项工作安排,团结同事,尊敬领导,树立团队精神,积极参加公司的团队活动、例会和培训。

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上海市计测院材质中心副主任丁臻敏:如果采取这样的产品,来对我们家居的环境,或者我们周边的空间环境甲醛的浓度进行测量来说,得出的结果也是往往不靠谱的,也有可能对我们的生活,或者是我们对今后的家庭环境空间处置的指导意见方面,都会有很大的误导。路透社称,18日,中国国务委员兼外交部长王毅在布鲁塞尔对西方国家针对华为“不道德”的关切进行了严斥。王毅在与欧盟外交与安全政策高级代表莫盖里尼会面后的记者会上表示,中国反对出于政治目的的无端指责和搞垮一家外国企业的企图,“我们认为这种做法是反常的、不道德的,不会得到支持”。不过,王毅没有明确地提到华为。拒绝年轻人向老人“撒网”

今日的消息之所以较为引人注目,除了涉及的两家公司均为明星企业,一贯与阿里巴巴保持“合作双赢”态度的富士康出售前者的持股,总令人有些惊讶之感。据新华社此前援引参考消息网报道,软银、阿里巴巴、富士康从2017年起“抱团”瞄准美国市场,当时文章称:而包卖业务又叫汽车严选商城,由人人车向二手车卖家垫付80%的车款,收车后统一放到线下门店售卖。正是这种压钱又压车,还得租赁线下门店的形式,投资较高且回收期长,且布局线下门店的这种重资产形式有待市场考验,人人车的现金流就已经捉襟见肘了。而这一切所指望的,不过是2017年腾讯投资的2亿美元。温州新闻综合频道直播

据统计,约30个城市正在实施或计划上马磁浮项目。轨交产业链再迎巨大机遇。近日,一位重庆就读法学的博士生,发现“抖音”、“多闪”这两款App存在过度读取手机通讯录的情况,在他没有授权的情况下,向他精准推荐了多位“好友”。而这些“好友”居然包含了他多年未联系的人,他根本不想让这些人知道他在“刷抖音”,而同为“头条系”的社交App“多闪”也有同样的问题。新款沃尔沃XC90

未来数千年后,灾难事件使得地球停止自转,并摧毁了月球。地球分裂成两个极端恶劣的环境。面向太阳的一侧是干旱的荒地,另一侧则被扔进了永恒的冰天和黑暗中。唯一可居住的区域是“暮光之城”区域:沙漠和冰之间的一小片土地,随着行星围绕太阳旋转,在地球周围缓慢移动。那里的一天将持续一年。以下信息转载与:http://www.guomao1688.com/news/jsnews/1247.html发行